“三根阳线”改变券商业绩！分析师们集体上调

9月底以来的行情变化，直接影响了券商前三季度业绩。

近日，首份券商三季报预告已经出炉，业绩表现亮眼，从上市券商整体业绩前瞻来看，证券分析师也普遍预计，9月24日以来的大涨行情和投资者信心的提振，对上市券商前三季度业绩改善明显，全年业绩有望实现增长。

券商中国记者注意到，就在行情变化之前，券商分析师对上市券商前三季度业绩尚属悲观，但是在9月24日行情变化之后，对上市券商业绩的预测再次进行了修正，仅第三季度净利润预测数据相差都达到百亿元以上。

整体预期业绩改善明显

三根阳线改变投资者信仰，市场上一句调侃的话语，却实实在在改变了券商业绩。

10月10日，红塔证券发布业绩预告，成为首家发布三季报预告的上市券商。该公司预计，2024年前三季度实现归母净利润6.52亿元，同比增长203.85%。红塔证券表示，该公司保持战略定力，通过科学、有效的资产配置和弥补薄弱环节，取得明显效果。

实际上，对于上市券商而言，今年上半年业绩表现并不乐观。东方财富Choice数据显示，2024年上半年，43家上市券商合计实现营业收入2350.23亿元，同比下降12.69%；合计实现净利润639.61亿元，同比下降21.92%。

不过，从券商前三季度业绩前瞻来看，证券分析师对上市券商前三季度业绩改善预测较为一致，尤其是第三季度单季度大幅增长均是确定性的结论。

方正证券分析师许旖珊对券商2024三季报前瞻是：自营驱动单季利润增长，全年利润正增长可期，预计上市券商前三季度主营收入同比下降7.5%，归母净利润同比下降9%。其中，第三季度归母净利同比增长30%。

国泰君安分析师刘欣琦认为，2024年第三季度业绩在低基数以及股票市场提振的背景下，上市券商同环比显著改善，预计单季调整后营收1093.43亿元，同比增长22.06%，归母净利润414.35 亿元，同比增长47.71%。

财通证券分析师许盈盈表示，保守预测下2024 年证券业三季度业绩将实现正增长，短期市场快速走强有望助推业绩超预期。

华泰证券分析师沈娟预计，大型券商前三季度归母净利润增速集中在下降10%至增长25%区间，中小券商部分权益投资敞口较大，有望展现更强弹性。同时，10月以来市场景气度维持较高水平，有望驱动券商在第四季度实现更高的业绩动能。

业内人士认为，分析师对券商业绩预增和改善调整，主要是因为券商是受益于政策预期组合拳和投资者信心提振最为明显的行业，在积极的市场预期下，业绩有望提升。

修改业绩预测

实际上，在9月24日A股行情变化之前，一些证券分析师对券商业绩的预测还属偏悲观。

开源证券分析师高超在9月19日发布的研报中表示，2024年第三季度以来市场交易量下降明显、股权融资环境低迷，预计手续费业务同环比承压。投资收益预计由债牛支撑，降本效果或在下半年将进一步体现。预计上市券商 2024 前三季度净利润883亿元，同比下降18%，全年净利润1176亿元，同比下降7%。

华创证券分析师徐康在9月下旬发布的对43 家上市券商(剔除东方财富)业绩预测为：预计第三季度营业总收入(剔除其他业务收入)857.2亿元，同比下降3.2%和环比下降14.6%；归母净利润289.55亿元，同比增长3.2%和环比下降16.3%。前三季度，上市券商营业总收入2748.31亿元，同比下降13.1%，归母净利润929.16亿元，同比下降15.5%。

而在9月24日行情变化之后，徐康10月14日发布的43家上市券商业绩再预测显示，43 家上市券商第三季度营业总收入1184.05 亿元，同比增长33.7%和环比增长18.06%，归母净利润399.95亿元，同比增长42.6%和环比增长15.6%。前三季度，上市券商营业总收入3075.16亿元，同比下降2.8%，归母净利润1039.56亿元，同比下降5.5%，全年业绩有望实现正增长。

即该证券分析师对于上市券商的业绩预测，一个在9月24日行情启动之前，一个在9月24日行情变化之后，时间相差半个月左右，两者对于上市券商仅第三季度营业收入从下降3.2%调整为增长33.7%，第三季度归母净利润从929.16亿元调增至1039.56亿元，相差数达到百亿以上。

分析师在研报中给出业绩再预测的背景是，9月24日国新办新闻发布会推出多项重磅支持政策，9月26日中央政治局会议进一步释放积极信号，政策面利好加持下，投资情绪转暖，交投活跃度持续提升。

自营投资和经纪业务助力

今年上半年市场股熊债牛行情持续，交投情绪持续遇冷，叠加IPO和再融资政策限制，券商业绩承压，上市券商整体净利润下滑超两成。

9月24日国新办新闻发布会上三部门联合发布一系列重磅政策，9月26日中央政治局会议重点讨论经济问题，市场投资情绪迅速反转，股市开启上涨行情。

在市场成交量方面，9 月24 日以来A股日成交额迅速突破万亿元，9月30日沪深成交量达到2.61万亿元，扭转此前日成交额5000 亿元水平的局面，权益市场流动性持续走弱局面已获得改善。

短期权益市场快速走强下，券商权益自营有望贡献向上高弹性，券商三季报业绩有望明显好于我们当前的保守预期。财通证券分析师许盈盈说。

9月24日市场成交量迅速扩大，市场快速拉升，截至9月30日上证指数、沪深300指数、创业板指年内分别上涨12.15%、17.1%、15%，券商经纪业务、资管业务、自营投资业务、信用业务得到相应程度的修复。

其中，影响券商第三季度业绩的交易日即9月24日、25日、26日、27日和30日，除了9月24日，其余每日沪深成交量达到万亿级别，大量投资者开户和大客户的交易在这几天很可观，一家华东区域券商营业部总经理对记者表示，我们内部调侃说，营业部一天的交易量可以顶熊市的一个月。这也带来了券商佣金收入的增长。

除了肉眼可见的券商因为开户、两融业务和交易量大增带来的经纪业务增长，券商的自营投资业务大增也是其业绩改善的主要原因之一。

一家中小型券商高管对券商中国记者表示，由于它们自营收入占营业收入比较高，就在9月30日当天该公司自营盘浮盈就达到1亿元，因此，有助于前三季度业绩改善。

国泰君安分析师刘欣琦认为，低基数叠加市场提振，投资业务显著改善将支撑券商业绩。其中，该分析师预计上市券商前三季度投资业务收入将达到1342.64亿元，同比增长21.04%。