被称为“王宁”的当代安培科技股份有限公司4月20日披露了2023年第一季度报告。

财报数据显示，2023年一季度，当代安培科技股份有限公司实现营收890.4亿元，同比大幅增长82.91%，实现净利润98.22亿元，增速高达557.97%。营收和净利润双双大幅增长，业绩相当亮眼。

然而，与第一季度的大幅增长相比，“王宁”的股价表现要差得多。

财报披露后的第一个交易日，当代安培科技股份有限公司股价冲高回落，最终仅收涨2.27%，表现平平；在更长的时期内，截至4月25日收盘，当代安培科技股份有限公司股价收于212.99元/股，市值已跌破万亿元。与2021年12月382.68元/股的峰值相比，王宁股价已下跌44%，市值缩水超过7000亿元。

事实上，一季报虽然业绩亮眼，但业绩只能代表过去，很难反映当前的经营状况。

据阚剑财经分析，随着整个新能源行业开始进入下行周期，当代安普科技股份有限公司作为动力电池的龙头，压力也很大，尤其是产能方面。近年来，由于“王宁”一直在加速扩大产能，再加上新能源汽车增速逐渐放缓，动力电池行业增速下滑，当代安培科技股份有限公司面临着严重的产能过剩危机。

从下跌的股价来看，当代安培科技股份有限公司的实际经营状况明显没有业绩那么亮眼；随着行业进入下行周期，需求下降，竞争加剧，可以预见，“王宁”的苦日子可能才刚刚开始。

新能源进入新周期？

进入2023年后，整个新能源行业可以说是“画风急转弯”。

其中，2021年、2022年暴涨的动力电池原材料价格，进入2023年后突然“雪崩”。

上海有色网发布的数据显示，4月20日锂电池材料报价全线下跌，其中电池级碳酸锂下跌1500元/吨至17.85万元/吨，年内累计跌幅超过65%；电池级氢氧化锂下跌8000元/吨至22.7万元/吨；电解钴下跌1000元/吨至27.4万元/吨，两大电池原材料价格也保持下跌。

当然，动力电池原材料价格大幅下跌只是新能源行业进入下行周期的表现之一。

从更具代表性的新能源汽车销量数据来看，根据中国汽车工业协会发布的统计数据，今年一季度国内新能源汽车产销分别完成165万辆和158.6万辆，同比分别增长27.7%和26.2%。虽然产销量仍在增加，但去年一季度新能源汽车产销量增速高达140%，相比2023年。

此外，从市场份额来看，今年一季度新能源汽车的市场份额已经达到26.1%。根据发展规律，当一个新产品的市场份额迅速提高到25%时，未来的增长率就会下降。无论是从动力电池原材料价格、一季度新能源汽车产销量增速还是市场份额来看，我们都不得不承认，这一轮新能源上涨周期即将结束。

作为动力电池领域的领导者，当代安培科技股份有限公司，即“王宁”，自然会受到行业下行周期的影响。

4月20日，当代安培科技股份有限公司披露了2023年第一季度报告。财报显示，2023年第一季度，当代安培科技股份有限公司实现营收890.4亿，同比增长82.91%，实现净利润98.22亿，同比增长557.97%。虽然业绩实现了大幅增长，但由于其“滞后性”，实际上很难反映当代安培科技有限公司目前的经营状况。

然后带着一定的“前瞻性”看股价。截至4月25日收盘，当代安培科技股份有限公司股价收于212.99元/股，市值已跌破万亿元。与2021年12月382.68元/股的峰值相比，王宁股价已下跌44%，市值缩水超过7000亿元。单从股价来看，当代安培科技股份有限公司的前景显然没有一季报显示的那么乐观。

产能过剩的压力巨大

事实上，除了4月20日发布的一季报，最近一则关于当代安培科技股份有限公司的新闻也值得关注。

据财联社报道，目前，当代Amperex科技有限公司工厂的工人排班已从“做7休1”变为“做5休1”，部分工厂甚至改为“做4休3”。工人排班的变化足以证明，目前当代安培科技有限公司的订单需求在下降。

另外，从目前来看，经过近几年的加速扩张，随着整个新能源行业进入下行周期，作为行业龙头的当代安培科技股份有限公司，未来很可能会出现非常严重的产能过剩危机，情况相当不乐观。

最新财报数据显示，截至2023年一季度，当代安培科技有限公司固定资产966.1亿，在建工程323.5亿，合计1289.6亿；2020年，当代安培科技有限公司固定资产196.2亿，在建工程57.5亿，合计253.7亿。也就是说，在短短两年多的时间里，当代安培科技有限公司的“固定资产+在建工程”足足翻了5倍。

根据当代安培科技股份有限公司此前披露的数据，2022年，公司已建产能390GWh，在建产能325GWh，在建产能152GWh，产能利用率83.4%；目前，当代安培科技有限公司在全球拥有13个生产基地，计划总产能将超过700GWh。

700GWh是什么水平？要知道2022年国内动力电池加载总量只有294.6GWh，同比增长了90.7%；如果今年国内动力电池总装载量增加30%，国内动力电池总装载量只有400GWh左右。换句话说，仅当代安培科技有限公司的产能就已经可以为整个国内新能源汽车市场提供动力电池。

值得一提的是，当代安培科技有限公司并不是目前动力电池市场的唯一公司，整个市场相当“内卷化”。

据媒体统计，今年一季度，当代安培科技股份有限公司载重量高达29.25GWh，占比44.42%，比亚迪和中创新航分列二三位，载重量分别为20.41GWh和5.27GWh，占比分别为30.99%和8.01%。目前动力电池市场呈现“双寡头”格局，比亚迪排名第二。

与比亚迪不同，当代安培科技有限公司主要为其他车企提供动力电池，但实际上，当代安培科技有限公司的抗风险能力低于比亚迪。阚剑财经此前曾分析，随着新能源汽车产业的不断发展，越来越多的车企会选择自建动力电池生产线，或者发展多家电池供应商，其中Xpeng Motors就是最好的代表。

今年3月，市场有消息称，当代安培科技有限公司将推出“锂矿返利”计划，其核心条款为“未来三年内，部分动力电池的碳酸锂价格结算为20万元/吨，作为回报，车企需要承诺从当代安培科技有限公司采购80%的电池”，计划目的不言而喻。然而，随着碳酸锂价格跌破20万元/吨，当代安培科技有限公司的计划可能已经破产。

新技术能“打破游戏”吗？

或许是意识到大环境的变化，当代安培科技有限公司最近也在“不断地移动”。

4月19日，当代安培科技有限公司首席科学家吴凯在上海车展上展示了新一代浓缩电池。

据介绍，新一代浓缩电池的能量密度为500 Wh/kg，而当代安普科技有限公司目前市场上销售的镍钴锰三元锂电池的能量密度为220-300 Wh/kg，大大提高了新一代浓缩电池的能量密度。

在新闻发布会上，吴凯还声称，当代安培科技有限公司的浓缩电池将率先用于载人航天空。“我们正在合作开发民用电动载人飞机项目，实施航空空级标准和试验，满足航空空级的安全质量要求，还将推出车辆法规应用版，今年内可以量产。”它在新闻发布会上说。

先是更高密度的新一代电池，再切入民用电动载人飞行器的新赛道，不难看出，当代安培科技有限公司想要通过新技术来应对环境的变化。但从整个新能源产业链来看，即使动力电池技术再先进，当代安培科技有限公司仍是新能源汽车的上游供应商，在整车厂商增速大幅下滑的情况下，困境短期内难以改变。

事实上，当代安培科技股份有限公司要想成功走出“周期性低迷”的艰难困境，大力发展储能业务最为关键。

早在2021年7月，国家发改委就发布了《关于加快发展新能源储能的指导意见》。到2025年，新能源储能装机容量将超过30GW。据媒体统计，2022年中国电化学储能累计装机容量仅为11GW，可见储能市场仍有巨大的增量空，这是当代安培科技有限公司绝对不能错过的机会。

财报显示，2022年，当代安培科技有限公司储能业务收入也有大幅提升。2022年其储能电池系统营收449.8亿，而2021年其储能系统营收仅为136.2亿。2022年，当代安培科技有限公司储能业务直接翻了三番，增速明显不低。但从营收占比来看，储能电池系统的营收占比只有13.69%，依然不高。

随着整个新能源市场进入下行周期，未来动力电池需求可能会大幅下降。所以相对于继续开发新技术，大力发展储能业务才是关键。对于“王宁”来说，一季度的大幅增长说明行业低迷的“寒意”并没有传导到当代安培科技有限公司，但随着竞争的加剧，留给“王宁”调整的时间不会太多。