商业
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超级猪周期能否再现？
核心观点 重视生猪板块低估值、预期差！在25年猪价持续低位&成本或难有下降甚至抬升&疫情或有所干扰情况下，后续产能去化容易程度及复产难度或再度提升，产能长期仍有望波动去化。估值目前处在相对低位，生猪板块价值凸显。从2024年头均市值看，多股估值处在历史相对底部区间，头均市值或仍有显著上涨空间。 摘要 1、复盘：近两轮周期去化幅度足够，复产进程…
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走出低通胀：“去产能”和“促消费”谁更有效？
核心观点 核心观点：去产能政策常被当做是提振物价的不二之选，但是对当前价格周期而言，更重要的不是去产能，而是扩大消费需求，以促进服务价格回升。这是因为，服务价格降至历史最低水平，才是本轮低通胀的核心症结，而去产能政策通常只能带动工业价格回升，对服务价格无济于事。假设采取去产能政策，使得短期工业价格在2024年的基础上回升2个点，GDP平减指数将从2024年的…
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中信证券：外骨骼机器人落地场景丰富，市场空间广阔
外骨骼机器人可为工业、物流、户外运动等多种场景提供助力和为医疗场景满足康养需求，作为一种人机紧耦合系统受益于AI和工业控制技术的迭代发展。在人口老龄化背景下，日渐增加的康养需求和日益减少的劳动力为外骨骼机器人的应用打开了广阔的市场空间。建议关注具备确定性的核心零部件环节和部分相关设备企业。 ▍外骨骼机器人主要提供助力，在各类场景的落地可行性较强。 外骨骼机器…
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降幅收窄！前2个月全国规模以上工业企业利润下降0.3%
3月27日，国家统计局公布的最新数据显示，1—2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额9109.9亿元，同比下降0.3%。1–2月份，规模以上工业企业实现营业收入20.09万亿元，同比增长2.8%。 国家统计局工业司统计师于卫宁表示，1-2月份，规模以上工业企业营业收入继续改善，利润降幅收窄，装备制造业和原材料制造业利润由降转增，工业企业效益状况…
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副总裁私刻 “萝卜章”！济民健康紧急报案，股价直线跌停
因高管涉嫌伪造公章，济民健康股价跌停。截止发稿，报6.03元，总市值跌至31.66亿元。 3月26日，济民健康公告，副总裁何清红及其团队成员涉伪造印章罪。公司取证后于3月24日报案，3月26日收到警方《立案告知书》，案件已立案侦查。 “萝卜章”事件始末 根据公告，事件起因是济民健康近期陆续收到部分经销商发来的律师函，称除与公司签署正规《经销协议》外，经销商还…
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A股收评：沪指、深成指接近平收，成交额不足1.2万亿元
3月26日，A股主要指数今日小幅震荡，截至收盘，沪指跌0.04%报3368点，深证成指跌0.05%，创业板指跌0.26%。全天成交1.18万亿元，较前一交易日缩量1073亿元，全市场超3500股上涨。 盘面上，鸡肉、猪肉概念走强，晓鸣股份、湘佳股份涨停；工业母机板块走高，华辰装备等多股涨停；化纤板块大涨，苏州龙杰等多股涨停；电机板块拉升，大洋电机涨停；汽车拆…
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加征关税=变相加薪？供应链重构下的通胀悖论
核心观点 目前特朗普上任后宣布的关税政策，主要包括“地区关税”（25%加墨欧、20%中国）和“行业关税”（25%钢铝、汽车、药品、芯片和木纸）等。本篇报告介绍三个分析框架，由简至繁，估算这些政策对美国通胀影响。 1、基础框架。假设关税成本完全传导至消费价格，不考虑企业决策、需求变化、汇率变动和贸易反制等因素。2024年，美国前四大进口来源地分别为欧盟（18.…
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港股收评：恒指涨0.6%，内房股与物管股齐涨，内银股走低
港股三大指数止跌反弹，全天呈现震荡行情，继昨日大跌后似有止跌之势。截止收盘，恒生指数、国企指数分别上涨0.6%及0.44%，恒生科技指数涨1.01%，盘中一度冲高至1.6%。 盘面上，作为市场风向标的大型科技股普遍上涨，京东涨1.8%，网易涨1.6%；受传闻影响恒大系暴涨，尤其是恒大汽车一度飙升236%，最终收涨近75%，恒大物业一度涨超20%；业内称房地产…
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华之杰即将上会，聚焦电动工具零部件领域，依赖前五大客户
电动工具最早出现在欧洲，被广泛应用于建筑道路、金属加工、木材加工、户外园林等领域。 我国电动工具产业在20世纪90年代承接国际分工转移的过程中获得巨大发展机遇，随着中国在全球竞争力的不断提高，我国已成为世界最主要的电动工具及零配件生产国和出口国，2023年我国电动工具出口率达到77.5%。 目前国内已有不少电动工具领域上市公司，近期又有做电动工具零部件的企业…
