商业

上周港股震荡走弱，小米高位配股、全球数据中心投资泡沫的讨论、特朗普宣布对进口汽车和零部件征收25%的关税，均抑制了市场情绪。恒生科技上周下跌2.4%，恒生国企、恒指与MSCI中国指数分别下跌1.6%、1.1%与1.0%，已连续三周回调。行业层面，信息技术（-5.6%）、银行（-2.0%）、保险（-1.7%）跌幅最大，医疗保健（+3.8%）、原材料（+1.6%…

·投资要点 · 在2018年之后，全球经济体系、货币体系都在发生深度、快速的重构，而这种重构是人类历史上从来没有经历过的。因为拉长历史周期来看，二战之后的几十年是一段非常特殊的历史时期，各国经济深度绑定在一起，国际贸易中使用的货币也统一到了一起，在人类历史上，各国之间的经济联系从来没有像过去几十年那么紧密，国家间的支付结算、财富储藏也从来没有像过去几十年那样…

核心观点 2025年4月流动性缺口分析：①政府债务发行与资金下拨，补充超储3761亿元；②常规财政收支，消耗超储1977亿元；③信贷投放补充953亿元；④M0需求消耗超储485亿元、外汇占款消耗超储560亿元。 我们预计2025年4月份资金面有1693亿元流动性补充，资金面整体或趋于宽松，资金利率倾向于下行。其中，政府债务净融资减少，特别是国债净偿还规模较大…

一、近期市场轮动强度快速抬升 此前的报告中兴业证券已经多次提示，3月中旬到4月上旬，市场将逐渐步入一个风格更乱、缺乏明确主线的阶段。 近期的市场表现已经让投资者对风格的“乱”有了深切的感受，兴业证券跟踪的行业轮动强度也快速抬升。兴业证券通过一级行业近五日涨跌幅排名变动绝对值加总构建行业轮动强度指标，用于量化市场的轮动速度。春节以来，随着AI主线持续凝聚市场共…

近期黄金价格再创新高，主要是海外市场衰退交易与关税恐慌交易所致。综合通胀、增长、关税、地缘等多个因素来看，当前黄金行情难言结束。二季度至年中，海外市场或持续出现类滞胀交易的主线，并利好黄金表现，而关税和地缘冲突对黄金的扰动仍未到终点，在不确定性情绪积聚以及释放以前，上述因素对黄金的驱动难言结束。从资金面看，黄金多头对黄金当前走向的影响程度已经来到历史最高水平…

还记得小时候，为了买心仪的零食，要攒好久零花钱，在小卖部前徘徊半天。如今，零食量贩店如雨后春笋般出现在街头巷尾。它们如哆啦A梦的口袋，装满了各种美味，还价格亲民。这是怎么做到的？又会怎样改变我们的零食消费习惯呢？ 01零食量贩店如何实现快速扩张？ 时光回溯到 2021 年，当时的零食市场正悄然发生着变化。消费者对于零食的需求不再仅仅满足于传统渠道提供的有限选…

主要观点 跨季资金价格上行。R001收于1.78%（前值1.77%），DR001收于1.72%（前值1.75%）。R007收于2.26%（前值1.82%），DR007收于2.05%（前值1.77%）。DR007与7天OMO利差走阔28.21bp至55.09bp。6M国股银票转贴利率收于1.28%（前值1.24%）。 连续两周央行公开市场业务大幅净投放资金。本…

锂电行业在过去一年经历了深度的调整。 昨日晚间，锂业龙头赣锋锂业发布2024年年度报告，宣告上市以来首次年度亏损，2024年营收下降超四成。 锂价的回落，公司业绩大幅下滑直至亏损，与之同步回落的还有股价。 赣锋锂业的股价从2021年9月的224元高位一路跌落至目前的33.92元，市值从巅峰时期的4000亿，缩水至如今不足700亿元，大量资金出逃。 营收大降四…