商业

核心观点 核心观点：对等关税对美国经济的影响在于滞胀冲击与加剧收入分配不平等，后者将强化美国消费的下行风险。从大类资产表现来看，市场交易的更多是衰退而非滞胀，主要在于Fed Put落空、油价大跌缓解通胀压力、以及大萧条经验的线性外推等。向前看，考虑到关税政策走向的高度不确定性，短期关注三类风险：①流动性恶化并出现危机；②欧盟奋起反制；③中美对抗升级。若上述风…

摘要 市场预测一季度GDP增速在5.0%-5.4%之间，但跟踪指标样本范围较窄、代表性较低、价格扰动名义指标等三方面或带来预测误差，申万宏源预测一季度GDP增速或在5.0%-5.1%之间。 常见误区一：跟踪指标样本范围较窄，无法准确分析经济供给侧变化。 市场常用规模以上工业增加值估算季度GDP，忽视了规模以下工业景气度下滑的影响。1-2月规模以上工业增加值增…

​4月7日晚间，中孚信息发布一则重磅消息，称公司董秘被留置并立案调查。 当日，受美国“对等关税”政策引发全球股市震荡影响，中孚信息股价大跌超18%，收盘价为13.02元，总市值骤降至33.9亿元。 董秘被立案调查 根据公告显示，近日，中孚信息收到武汉市硚口区监察委员会签发的关于公司董事、副总经理、董事会秘书孙强先生被留置、立案调查的通知书。 中孚信息在公告中…

01 大盘 昨夜美股三大股指大幅震荡，纳指振幅达9.68%，金龙指数跌5%。截至收盘，道指跌 0.91%，纳指涨 0.1%，标普跌 0.23%。美国十年国债收益率涨 4.777%，收报4.189%，相较两年期国债收益率差40.9个基点。恐慌指数VIX涨 3.69%至46.98，布伦特原油收跌 2.41%至64.41。现货黄金昨日跌 1.81%，报2983.1…

核心观点 德国财政：打破紧缩教条。德国新政党推出新的财政计划，有三大核心内容：1、打破国防开支约束，超过GDP 1%的国防开支将排除在“债务刹车”计算范围外。2、放宽地方债务限制，允许州举债至GDP的0.35%。3、设立5000亿预算外专项基金，将在10年内使用。初步估算，德国新的财政计划之下，每年可能增加1000亿欧元的支出（占GDP的2%左右），具体包括…

7日，美国总统特朗普表示，他不会暂停所谓的“对等关税”政策。特朗普当天在白宫与到访的以色列总理内塔尼亚胡会谈后对媒体表示，他眼下没有暂停关税政策的考虑，许多经济体的领导人正寻求与其谈判。他认为，强行执行关税政策和进行谈判，这两件事并不矛盾。 一份欧盟文件显示，欧盟委员会提议对一系列美国进口商品征收25%关税，该关税计划自5月16日起生效。欧盟委员会贸易和经济…

北京时间4月3日凌晨，美国总统特朗普宣布了让市场大超预期的“对等关税”（Reciprocal Tariffs）计划（《大超预期的“对等关税”》），这直接导致了全球市场的剧烈波动，美股市场更是连续两天大跌超5%，VIX指数飙升至45以上，均为2020年初疫情以来最极端的情形。不仅如此，原油、黄金、美元也都大跌，仅美债有一定对冲效果，但在上周五也同样下跌，出现了…

近期特朗普实施“对等关税”引发全球资产大幅波动，4月7日A股显现明显调整，中央汇金公司发布公告增持ETF，未来将继续增持。结合历史经验，汇金增持ETF并结合一系列后续资本市场相关的维稳举措推出，虽然在超短期内（1-3个交易日）不排除市场可能仍有一定波动，但是随后指数基本呈现逐步企稳迹象，并且中期来看往往是市场的偏底部区域。 中央汇金公司等公告增持股票ETF，…

热点速评 4月3日，美国政府公布“对等关税”（Reciprocal Tariffs）计划，将对所有进口商品加征基础 10%的全面关税，部分国家与地区面临更高税率，包括欧盟（20%）、日本（24%）、韩国（25%）、中国大陆及港澳（34%）、印度（26%）、泰国（36%）等。4月4日，中国政府对原产于美国的所有进口商品加征34%关税。正文 关税的潜在非线性金融…