截至3月24日，*ST旭蓝（000040）股价已连续15个交易日收于1元以下，最新收盘价报0.64元/股。
根据深交所规定，若连续20个交易日收盘价低于1元，公司将触发面值退市机制。即使后续5个交易日连续涨停（按5%涨幅计算），股价最高仅能回升至0.998元，无法重返1元关口。
这意味着，*ST旭蓝将成为2025年首只因面值退市而被摘牌的A股公司。
重整无门、重组没路
回顾这场退市危机并非偶然。
早在3月14日，公司便公告称，非经营性资金占用问题仍未解决，涉及金额高达75.27亿元，且无实质性偿还方案。深圳证监局此前要求公司于2025年1月5日前完成整改，但期限届满后资金占用问题依然悬而未决。根据退市规则，若两个月内未完成整改，深交所将终止其上市交易。
从更深层看，*ST旭蓝的危机源于多重风险的叠加共振。
公司2024年净利润预亏3亿至5亿元，若叠加资金占用问题全额计提坏账，全年亏损或扩大至96亿元，导致净资产大幅缩水。2019年至2023年，公司已累计亏损超30亿元，新能源业务收入连续下滑，2024年前三季度营收同比腰斩至7.98亿元。
更严峻的是，公司内控缺陷暴露无遗。
2023年财报被出具内控否定意见，若2024年审计报告再次被否，将触发叠加退市风险。此外，控股股东东旭集团质押股份比例达99.35%，所持股份全部被冻结，实控人李兆廷因涉嫌信息披露违规于3月15日被证监会立案调查，公司年内已第三次卷入监管风暴。
“东旭系”崩塌的缩影
从行业变迁与资本运作的角度看，*ST旭蓝的溃败更是”东旭系”崩塌的缩影。
回顾*ST旭蓝股价表现，在2024年底至2025年初上演”21天17跌停”，市值蒸发超90%，7万股东损失惨重。
资料显示，其前身是1994年上市的宝安地产，2016年更名后转型新能源与环保领域，但激进扩张埋下隐患。控股股东东旭集团曾以”并购狂人”著称，短短五年内控股三家上市公司，总资产膨胀至2000亿元。
然而，高杠杆游戏终酿苦果，东旭光电（000413）已于2024年退市，*ST旭蓝步其后尘，另一家上市公司嘉麟杰（002486）亦在风雨飘摇中。
实控人李兆廷的”首富”光环褪去，留下的是巨额债务黑洞。东旭集团违约债券本金达150亿元，李兆廷本人涉9项被执行案件。通过财务公司挪用上市公司资金、虚构交易输血集团等操作，将*ST旭蓝变为”提款机”，最终导致75亿元资金无法收回，公司濒临资不抵债。
对于一众投资者而言，*ST旭蓝的退市，着实给投资者上了沉重的一课。首先，警惕“全能型”公司，业务铺得越广，雷埋得越深。其次，远离“高杠杆玩家”，借来的钱迟早要还。此外，财报“非标”是红灯，被出具否定意见的审计报告，投资者应尽快远离。
在资本市场中，投资者应更加注重公司的基本面和治理结构，避免被表面的繁荣所迷惑。
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