中国现制茶饮行业的资本化进程再进一步。
过去一个多月内，古茗与蜜雪冰城接连登陆港交所。而奈雪的茶与茶百道，则分别于2022年和2024年上市。作为迄今为止第六个递交招股书的现制茶饮品牌，霸王茶姬冲击资本市场称得上姗姗来迟。
而作为行业新秀的霸王茶姬，也不乏颇为亮眼的成绩单。截至2024年底，霸王茶姬全球门店数达到6440家。2024年，霸王茶姬GMV为295亿元，营收124.05亿元，净利润为25.15亿元，净利润率达到20.3%。
眼下，霸王茶姬正处于其品牌势能与业绩的最高点，或许也是最适合其上市的节点。
图源：霸王茶姬微博
在一众行业头部现制茶饮品牌中，霸王茶姬是不折不扣的后来者。2017年，霸王茶姬在云南开出第一家分店时，同处高端赛道的奈雪的茶与喜茶，分别已成立2年与5年，而作为行业龙头的蜜雪冰城，则在当年迎来了其成立的20周年。
霸王茶姬发展的转折点在2021年。这一年，霸王茶姬在3个月内披露了来自复星集团、XVC与琮碧秋实的两轮融资，总金额超过3亿元，从此开启了全国扩张。
同一时期，霸王茶姬中国单店月均GMV从2022年的17.75万元增至2024年的51.17万元。作为对比，奈雪的茶2024年的单店月均GMV为22.13万元。
图源：霸王茶姬招股书
相比品牌眼花缭乱的产品营销活动，霸王茶姬的推新相对没有那么密集。2024年，霸王茶姬一共上新了15款产品，而奈雪的茶的上新产品则在70款。同时，霸王茶姬更加倚赖大单品战略，根据招股书，2024年，霸王茶姬国内GMV的约61%，都来自于霸王茶姬前三大最畅销的产品。
一位霸王茶姬加盟商曾告诉北方经济网，霸王茶姬对门店管理的要求十分严格，比如规定制作一杯去冰的奶茶必须搅拌7秒、冷链物料进货后半小时必须放进冰箱等。“因为霸王茶姬的高速拓店期比行业其它品牌晚了几年，吸取了同行的经验教训，所以在门店管理方面，机制也更完善。”上述加盟商说道。
现制茶饮即将见顶？
截至2024年，霸王茶姬华东地区（浙江、安徽、江苏、江西与上海）、华中地区（山东、山西、河南、陕西、湖北与湖南）与华南地区（广东、海南和福建）的门店总数分别达到1945家、1178家与953家。位于北上广深四大一线城市的门店数量则达到696家。
经过两年内的快速拓店与营销，霸王茶姬的势能已攀升至高点，但品牌狂飙的后果也逐渐显现。
霸王茶姬中国的单店月平均GMV从2023年最后一个季度的57.4万元，下降至2024年最后一个季度的45.6万元。2023年，霸王茶姬同店GMV的增长率为94.9%，到了2024，这一指标则下降至2.7%。其中，门店最为密集的华东地区，同店GMV下滑最为明显。2024年，华东地区同店GMV增长率为-9.6%。
图源：霸王茶姬招股书
现制茶饮市场的发展空间已经见顶，当前消费趋势下，留给高端茶饮赛道的增量显然更加有限，而霸王茶姬也显着放慢了开店速度。2024年，霸王茶姬新开门店数量高达2929家。招股书显示，霸王茶姬2025年计划新开门店的数量则降至1000~1500家。
2024年来，霸王茶姬在上海约16家试点门店推出全新臻萃茶系列产品，在上述门店，霸王茶姬也首次推出烘焙产品。2025年1月，霸王茶姬又在深圳开出了搭载经典轻乳茶产品、上述萃取茶产品以及烘焙款产品的新店型“超级茶仓”。
相较于国内，霸王茶姬在海外市场的前景明显更为广阔。
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