4月15日，东盟+中日韩（东盟+3）宏观经济研究办公室（AMRO）发布年度旗舰报告《东盟+3区域经济展望2025》。
报告称，美国政府4月2日宣布的大规模关税政策标志着贸易保护主义的急剧升级，并引发了远超市场预期的高度不确定性。但东盟+3地区也表现出抵御前所未有的全球贸易冲击的韧性和政策应对能力。
AMRO首席经济学家许和意（Hoe Ee Khor）表示：“美国宣布大幅提高并广泛实施关税，再加上随后的事态发展，为东盟+3地区的经济前景增添了显着的复杂性。尽管如此，与过去全球冲击时期相比，如今的东盟+3经济体更具韧性和多样化，因而更有能力应对正在展开的关税冲击。”
关税政策带来冲击
2024年，东盟+3经济体在经济领域表现出强劲的韧性，尽管全球环境充满不确定性，仍实现了4.3%的增长。内需保持强劲，通胀在区域内有所缓和，投资持续流入半导体和人工智能基础设施等关键领域。技术周期的复苏以及区域旅游的回暖进一步推动了增长。
进入2025年，持续的外部不确定性已转变为前所未有且充满波动的全球贸易环境。美国在4月2日宣布对来自超过60个经济体的进口商品征收大规模关税，涵盖了所有东盟+3经济体。除新加坡外，区域内其他经济体都面临远高于10%的对等关税。
报告称，由于美国政府在不断根据市场反应和贸易伙伴的反制措施调整关税政策，实施细节保持着显着的不确定性，形成了一个层次复杂且不可预测的贸易格局，且这种格局持续变化。供应链的不确定性、投资者的谨慎情绪，以及可能出现的连锁贸易措施都使局势更加复杂。
在4月2日关税宣布之前，AMRO预测，得益于强劲的内需、投资复苏以及低而稳定的通胀率，该地区在2025年和2026年的增长率将超过4.0%。然而，美国的关税措施带来了相当大的不确定性。在初步情景下，区域增长率可能在2025年跌至4.0%以下，并在2026年进一步降至3.4%。但报告补充称，这些初步预测存在较大不确定性，因为美国政府会根据市场反应和贸易伙伴的对策不断调整其关税措施。
以较强实力和韧性迎接贸易冲击
报告强调，东盟+3地区的经济前景仍有坚韧的基本面为支撑，并正以较强实力和韧性迎战此次全球贸易动荡期。
首先，近些年来，区域内的经济结构已经变得更加均衡，内需（消费和投资）和区域内贸易已成为增长的关键驱动力。虽然外部需求的冲击会溢出到更广泛的经济中，但强劲的国内需求可能会继续保持。政策制定者将关注财政和结构性措施，以支持和驱动增长。
其次，东盟+3地区的出口市场如今更加多元化。区域内贸易的深化和快速扩大的国内市场降低了对外单一出口市场的依赖。多年来，对美国的出口占比持续下降，目前对美出口仅占总出口的15%，相比2000年的24%大幅减少。与此同时，区域内贸易现在占总出口的45%，中国已成为该地区最大的最终需求市场，帮助稳定区域供应链和需求流动。持续推进区域一体化和贸易多元化将进一步增强该地区抵御全球动荡的能力。
第三，许多东盟+3经济体具备财政和货币政策空间，可以根据需要支持增长并应对下行风险。外汇储备充足，为应对外部冲击提供了重要缓冲。东盟+3经济体还拥有过去危机中积累的丰富经验，能够有效结合财政、货币和其他政策措施，应对挑战性的经济环境。政策混合的调整能力将尤其重要，因为政策制定者将在未来几个月努力缓解贸易中断，同时保持经济稳定。
集体韧性是最大的资产
报告认为，面临这一前所未有的贸易冲击时，东盟+3的集体韧性已成为其最大的资产。从亚洲金融危机到全球金融危机再到疫情，该地区在面对以往的外部冲击时，每次都以更强的制度框架和更深的合作重新崛起。
东盟+3的经济规模约占全球GDP和总贸易的三分之一，这一经济体量在更为分裂的全球格局中提供了重要的杠杆作用。通过深化区域内贸易、投资流动和金融一体化，东盟+3经济体可以进一步抵御外部冲击，同时创造新的增长途径。该地区加速的数字化和更广泛的技术转型为创新合作提供了额外的路径。
最重要的是，东盟+3地区经济体的多样性代表了互补的优势。不同发展阶段的经济体，拥有不同的资源禀赋和比较优势，可以打造更具韧性的供应链，并创造互利的机会。这种多样性，通过协调政策和一体化倡议加以利用，将潜在的脆弱性转化为集体的韧性。
AMRO区域监测小组负责人艾伦·吴（Allen Ng，音译）表示：“重振结构性改革和提高生产力是释放该地区未开发增长潜力的关键。加速数字化、推动绿色转型并提高生产率，将帮助东盟+3实现韧性强劲的高质量增长。”
艾伦·吴称，中长期的关键优先事项包括提升产业能力、多元化发展可再生能源产业和市场、缩小投资差距、增强制度能力、提高服务业生产率，以及深化服务和数字贸易等领域的一体化。
报告称，美国近期的保护主义贸易行为的广泛性质，给全球贸易体系带来了新的不确定性。尽管前景不明，前方的道路可能崎岖不平，但东盟+3依然具备应对这一风暴的宏观经济基本面和政策能力。区域合作和政策协调前所未有地至关重要。
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