利好!国资“驰援”拟部分收购,岭南转债迎转机

首例国企转债违约事件或迎来转机。

8月17日,岭南股份公告称,中山市人才创新创业生态园服务有限公司正在筹划,不以谋求岭南股份股权为目的,收购部分岭南转债及其从权利相关事项。

此前,岭南股份在8月14日公告称,截至2024年8月13日,岭南转债剩余金额为4.89亿元,公司现有货币资金无法偿付岭南转债,岭南转债无法按期进行本息兑付。值得注意的是,岭南转债的发行人岭南股份的控股股东为中山国资,这意味着其成为全国首例国企转债违约。(具体请戳:首例!国企转债违约)

转机!第三方拟部分收购岭南转债

8月17日,岭南股份公告称,中山市人才创新创业生态园服务有限公司(以下简称中山人才生态园公司)正在筹划收购部分岭南转债。

根据初步方案,本次中山人才生态园公司的收购对象为截至2024 年8月14日收市的岭南转债持有人。收购价格以岭南转债2024年8月9日(含当日)前连续20个交易日收盘均价上浮15%计算,即100.127元/张。

值得一提的是,目前岭南转债已经停止交易、停止转股,在停止交易前,岭南转债的价格为71.372元/张。

收购额度方面,根据初步方案,截至2024年8月14日收市,债券持有人所持有的岭南转债不高于1000张的,中山人才生态园公司将按照其持有的全部债券数量收购;持有债券数量超过1000张的,以1000张为限,部分收购。

公告称,本次收购的具体交易方案、交易时间等尚在商议筹划中,请投资者留意后续公告信息。本次债券收购需要取得债券持有人同意,如果持有人不同意或未作出明确同意的意思表示,则该债券持有人所持有的岭南转债不被收购。如持有人所持有的债券存在质押、冻结或其他权利限制等情况导致无法完成过户的,则该部分债券不能被收购。本次债券收购,持有人转让给收购方的权利是债券本金、利息等全部债权权利以及包括担保权利在内的全部从权利。

积极化解违约风险

8月14日晚,岭南股份公告称,截至2024年8月13日,岭南转债剩余金额为4.89亿元,公司现有货币资金无法偿付岭南转债,岭南转债无法按期进行本息兑付。岭南转债的发行人岭南股份的控股股东为中山国资,岭南转债违约也成为了全国首例国企转债违约。

天眼查数据显示,中山人才生态园公司的实控人为中山市国资委。公告称,本次收购,中山人才生态园公司后续将根据收购的债券向公司主张债权权利,没有对上市公司进行重大资产重组或申请破产重整的计划。

公告显示,2022年9月14日,中山火炬华盈投资有限公司(简称华盈公司)设立中山华盈产业投资合伙企业(有限合伙)(简称华盈产投)出资3.02亿元,收购岭南股份5.02%股份,并通过签订《附条件生效股份转让协议》《股份表决权委托协议》和《附条件生效股份认购协议》,取得原实控人尹洪卫委托的岭南股份17.32%股份所对应的表决权。目前该表决权对应的股权已全部质押或冻结。

自中山火炬区国资收购岭南股份以来,为积极支持岭南股份纾困,后续累计向岭南股份提供了10亿元借款及2.24亿元融资担保。

不过,近年来,因行业周期性波动及市场供需变化的影响,政府投资缩减,公司推进优化业务订单结构及战略布局调整,新增订单不达预期;公司工程业务结算周期拉长、应收账款回款延迟,资金偏紧制约了公司在建项目的施工进度;加上日常经营支出仍需维持,造成了公司资产负债率较高,盈利能力及偿债能力持续下滑,存在流动性压力。

2023年,岭南股份实现营业收入21.30亿元,同比下降17.08%,实现归属于上市公司股东的净利润为亏损10.96亿元,经营活动产生的现金流量净额为-2.79亿元,资产负债率85.47%。

8月14日,在公告称岭南转债无法按期进行本息兑付的同时,岭南股份还在公告中表示:近期,公司正在寻求包括催收应收账款、变现资产,寻求股东或第三方支持合作等各种解决的渠道和方案,以保护债券持有人利益,目前正在多方推进,积极沟通。

不过,岭南股份也在今日公告中强调,本次第三方收购事项尚处于商议筹划阶段,能否按照预期顺利开展存在重大不确定性,敬请投资者注意风险。

有助于稳定转债市场投资预期

近期,在蓝盾退债、岭南转债等接连违约的背景下,市场对部分转债的信用风险担忧加剧。今年来,中证转债指数持续下跌,自年内高点已累计跌近9%,近期受转债违约事件不断出现影响,中证转债指数更是在短短3个交易日跌约2%。

截至8月16日收盘,可转债价格低于100元面值的转债数量已超过150只,其中,丽岛转债、会通转债等多只转债首次跌破面值,新加入了破净转债阵营。

市场分析认为,如果岭南股份这份第三方收购方案能够得以实施,对于持有岭南转债的投资者来说,或可实现1000张以下的小额刚兑,或将稳定可转债市场投资预期。

华创固收团队此前表示,近期转债市场由前期的中性预期转向过度悲观,后市转债估值或具备修复动能。但要注意的是,近期转债市场无论是从供需还是期权定价上都出现了较大的变化,转债估值从中期维度进入了宽幅波动时期,由短期估值快速下杀产生的修复动能还需从转债/权益的基本面以及后市宏观预期综合考虑。

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