2月26日晚间，亿华通作为“氢能第一股”发布公告宣布筹划重大资产重组，拟通过发行A股方式收购旭阳集团旗下定州旭阳氢能有限公司（下称“旭阳氢能”）100%股权及资产，并募集配套资金。
亿华通A股自2月27日起停牌，预计不超过5个交易日，截至停牌前，总市值56.13亿元。
H股则继续交易，消息影响下，2月27日亿华通H股一度涨超30%，截至发稿，报27.85港元/股。总市值64.40亿港元。
欲借并购加码氢能产业
根据公告，此次收购的交易对方初步确定为旭阳集团，双方已签署《合作意向协议》。
股权结构显示，旭阳氢能的股东为旭阳集团、河北旭阳能源有限公司，持股比例分别为68.75%、31.25%。
旭阳氢能是京津冀地区最大的氢气供应商，也是港股公司中国旭阳集团转型氢能产业的重要载体。通过此次收购，亿华通旨在扩大其在氢能领域的产业规模，并延长产业链条。旭阳氢能以河北省定州市为中心，辐射推进“制-储-运-加-用+研”的全产业链布局，建立了氢能生产、储运、分销网络，打造形成一体化闭环产业圈和生态模式。
此次收购对于亿华通来说，不仅有助于其在氢能领域的战略布局，还能进一步巩固其在行业中的领先地位。通过整合旭阳氢能的资源，亿华通有望在氢能供应链中发挥更大的作用，提升其市场竞争力。
尽管亿华通在氢能领域不断拓展，但其业绩表现却不尽如人意。2024年1月24日，亿华通发布业绩预告，预计2024年归母净利润亏损3.7亿元至5.2亿元，同比下降52.14%至113.81%；扣非后净利润亏损4.7亿元至6.3亿元，同比下降63.29%至118.87%。
亿华通自2020年在科创板上市以来，一直面临连年亏损的困境。2021年至2023年，亿华通的归母净利润分别为-1.62亿元、-1.67亿元、-2.43亿元；扣非后净利润分别为-1.78亿元、-1.85亿元、-2.88亿元。对于业绩下滑，亿华通表示，当前燃料电池行业尚处于商业化的初期阶段，市场的产销规模总体偏小，尚未形成规模效应，导致综合成本较高。
此外，亿华通的应收账款居高不下，截至2024年三季度末，公司应收票据及应收账款较上年末增加4.21%，其中应收账款已达到17.13亿元。公司还存在经营性现金流持续为负的风险，前三季度经营活动产生的现金流量净额为-2.21亿元。
恒泰证券最新的研报指出，氢燃料电池汽车产业周期上还处于导入期，从销量、市场渗透率等指标来看，全球氢燃料电池汽车发展阶段可类比的是2010年左右的电动汽车，核心原因是购置成本高昂、使用成本高、加氢站数量少等。企业经营中，则主要面临电池系统平均售价持续下降、规模不经济等挑战。
如果本次交易能够落地，无疑将大大丰富亿华通在氢能领域的业务丰富度，甚至一步实现全产业链布局。不过，目前尚不能确定亿华通本次交易的最终交易范围。
行业政策东风频吹
据中国氢能联盟研究院统计，全国23个省级行政区将氢能写入2025年政府工作报告，明确了氢能作为能源经济高质量发展的重要方向。据Wind，2024年，超过30只氢能源概念股净利润同比增长，绿氢产业的大额投融资频繁出现。
政策方面，2025年1月1日，我国首部能源法正式施行，首次将氢能写入国家法律，明确其能源属性，并鼓励使用可再生能源。2024年，中国首部《能源法》正式通过，明确将氢能纳入能源管理体系，首次从法律层面确立了氢能的能源地位。2024年9月和10月，国家和地方层面分别发布了多条与氢能相关的政策，推动氢能产业化发展。
企业经营方面，2024年净利润预计同比增长的氢能源概念股有37只，其中金发科技、建投能源、长城汽车和龙净环保等企业表现突出。金发科技2024年上半年发力氢能领域，子公司氢气及相关产品销售量同比增长570%。
投融资方面，2025年1月，晋储（乌拉特中旗）新能源有限公司的绿电制氢项目获批，总投资57.19亿元。同月，中国能建的风光制氢氨一体化项目获批准，总投资40亿元。2024年12月，海德氢能获得阿美风险投资的战略投资，隆基绿能的子公司隆基氢能与HydrogenPro ASA签署投资协议，进一步推动氢能技术的发展。
国金证券研报表示，2025年是氢能中长期规划的结算时点，氢能将进入放量冲刺期。具体而言，2023年至2024年，大量绿氢项目开始申报立项，国内立项的绿氢产能已超680万吨。随着政策出台、示范效应和产业降本三者共同驱动，项目落地进程将加速。
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